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中国在欧洲和美国的投资状况比较

优乐娱乐平台  2015年01月09日

2008年以后,中国在欧洲和美国的直接投资的增速加快。过去两年,由于中国的投资者决定抓住欧洲经济危机所创造的机会,欧洲吸引的中国直接投资的规模是美国的两倍多。随着美国经济的复苏以及中国的投资者对高科技资产和现代服务资产的兴趣不断加深,中国对美国的直接投资依旧会保持旺盛。不过,政策和政治正成为影响中国投资者在美国诸如基础设施、高科技部门投资的重要因素,而且在今后的交易中这些因素可能成为更为关键的决定性因素。

自2008年以来,欧洲和美国都吸引着来自中国的越来越多的直接投资(FDI)。中国在欧美的直接投资起步阶段都很相似,但是过去两年,中国在欧洲的直接投资的金额已经是在美国的直接投资金额的两倍多。2008年之前,中国在欧洲的直接投资不到10亿美元,2009年和2010年的年均直接投资达到30亿美元,2011年和2012年的年均投资更是超过了100亿美元。在美国,中国的直接投资金额在2008年的时候还不到10亿美元,2010年达到50亿美元,但是到了2011年的时候又跌到了47亿美元,去年的投资规模达到了创纪录的65亿美元(见下图)。

中国的资本流向欧洲主要是因为欧元区的财政和经济危机给中国的企业创造了很多商业机会。中国的投资者抓住机会购买陷入财政困境的欧洲工业公司以及有望带来长期稳定收益的资产,比如公用事业或者基础设施。

 

目标产业

 

自然资源是中国投资者进行海外并购的首选目标,在欧美亦是如此。在2005年中海油收购美国优尼科石油公司(Unocal)失败后,中国在美国的优乐娱乐注册投资一度沉寂,但是随着美国非传统油气资源的开采高潮迭起,中国对美国优乐娱乐注册部门的投资又卷土重来,2010年至今,中国公司在美国非常规油气资源上的投资已经累计超过了50亿美元。在欧洲,中国的公司也在油气产业投资超过70亿美元,包括组建合资企业在当地进行勘探与生产(中石化——塔利斯曼Talisman),建立贸易和炼油合资公司(中石油——英力士INEOS),以及收购拥有全球上游资产的欧洲石油公司(中石化——埃默拉尔德Emerald Energy)

最大的区别在于先进的工业资产上。中国的公司非常渴望获得先进的制造业资产,这能够帮助中国公司更新技术,向产业链的高端攀升。欧洲的经济危机为中国的企业投资拥有熟练工人的中型工业企业,以及能够帮助中国企业在本土市场提升优势的高科技产品提供了极具吸引力的机会。以工业机械和汽车产业为例,中国的投资者在欧洲一共投资了60多亿美元,而在美国的投资不足30亿美元。由于本国市场的衰退,欧洲的企业如沃尔沃、普茨迈斯特、法拉帝等企业都欢迎中国企业向它们注资,并帮助它们在发展迅速的亚洲市场销售产品。

由于欧洲一些国家的政府被迫在一些行业推动私有化并吸引外国资本,欧洲在公用事业以及交通基础设施方面也吸引了更多的中国投资。中国的国有企业以及主权投资机构抓住机会,到2012年,共向欧洲的交通基础设施及公用事业投资超过50亿美元,其中就包括中国的主权财富基金(中投)购买伦敦希思罗机场10%的股权。而中国对美国交通基础设施方面的投资基本为零,中国公司对美国公用事业的投资约为30亿美元,但是投资的对象都是那些绝大多数资产都不在美国境内的公司,如爱依斯电力(AES),国际电力公司(Intergen)。

不过,美国在部分高科技产业上比欧洲吸引了更多的中国投资,比如航空产业、IT服务业,但是这些行业的总体投资水平仍然很低。展望未来,随着中国的企业越来越有能力管理和整合高科技资产,中国的企业对这些产业的兴趣会越来越多。最近的交易,如万象收购A123公司(当时该公司已处在破产的边缘)和华大基因收购Complete Genomics(基因测序公司),显示这些行业里的交易已经开始活跃起来。随着中国对先进服务业资产也越来越感兴趣,这可能成为中国对美国持续投资的一个新领域。在中国的经济逐步平衡发展的当中,中国的企业对服务业越来越看好,因为有海外作业的经验会帮助中国的公司获得人才、经验以及品牌方面的比较优势。由于美国有着世界级的服务业,因此金融服务业、娱乐业以及IT服务业将会吸引中国投资者大量的兴趣。大连万达26亿美元收购美国连锁影院AMC,中国财团宣布以42亿美元收购AIG旗下的飞机租赁公司国际金融租赁公司(ILFC)90%的股权,这些都表明中国的企业有在这些行业进行更大规模的投资的潜力。

 

政策和政治的作用

 

商业机会是驱使中国公司在欧洲和美国进行投资的主要动因,但是政治因素也对中国在欧洲和美国的投资模式产生了重大的影响。国家安全方面的审查以及公众监督的水平上的差异已经影响到了中国企业一些产业投资状况。

基础设施是最明显的例子,欧洲的官员欢迎中国企业投资欧洲的机场、电网和港口。包括公用事业在内,中国企业已经在欧洲的基础设施上投资了60亿美元,凸显了中国渴望在安全的经济体进行长期投资的渴望。对美国基础设施的投资本来也应该对中国的国有企业以及主权投资机构很有吸引力,但是像发生在2006年的迪拜世界港的争议事件之后,中国的投资者对投资美国的基础设施都非常谨慎。

对国家安全的担忧也影响了高科技部门的投资。例如,中国的电信设备公司在美国投资所耗费的时间要比在欧洲多三倍,美国外国投资委员会已经干涉了好几桩交易,投资者认为由于受到美国政府官员、国会议员以及安全部门的干涉,他们在美国的业务前景越来越渺茫。另一个例子是航空业,美国在这一行业得到的投资规模是欧洲的两倍,但是还是有好几笔交易因为对军民两用产品的安全上的担忧而告吹。北京卓越航空以18亿美元收购公务及特殊飞机制造商豪客比奇的交易就部分因为美国担心与国防有关的业务分离问题而不得不放弃。

 

展望

 

随着中国的经济越来越成熟,中国企业在国外做生意越来越有经验,接下来几年,中国对发达经济体的资产仍将很感兴趣。欧洲在过去两年吸引了更多的中国资本,但是这只是一个周期性的偏离,而不是一种结构性现象。美国对中国的投资者来说还是非常具有吸引力,而且随着美国经济的复苏以及中国对服务部门资产的胃口越来越大,美国的吸引力也会越来越大。

政治上的反应将对中国未来在这两个经济体进行投资产生关键影响。国家安全审查以及一些交易的政治化已经影响到了投资结构,尤其是美国的基础设施部门和高科技产业。展望未来,中国买家可能遭遇的政治风险还会增加:美国和欧洲的政府将要处理越来越多的交易,它们需要调整审查标准和机制,也需找出解决一些新挑战的途径,比如国有企业的比较优势以及市场准入方面的对等性。此外,其他一些双边问题上的紧张关系也会影响到跨国投资,比如对最近有关中国政府支持下的网络间谍活动或者做假账的争论——这些都会增加交易被政治化的风险。


 
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